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轻松退休?先弄懂三个名词

2019年10月28日 发表评论 阅读评论

根据摩根资产管理的研究,若标普500能复制过去表现,则每100万的投资,40年后能为投资人带来2,222万的收益。只要趁早拿出100万,似乎人人都可以轻松退休!但魔鬼藏在细节里,我们建议投资人别轻忽以下三个名词,以免从轻松退休变成退而不休。
通货膨胀率


第一个容易被轻忽的名词是通货膨胀率,假设未来每年通货膨胀率均为2%,40年后物价将变成目前的2.21倍。若投资人辛苦规划了退休计划,但却没有将物价成长考虑在内,则可能过着月领44K,但实质购买力等同现在22K的窘境。
从1960年以来,台湾平均每年通货膨胀率为4.2%,看似物价成长强劲。但若扣掉经历高经济成长及能源危机的1960和1970年代,台湾通货膨胀率平均为2.5%,且维持缓慢下降的趋势(1990年及2000年至今物价年增率分别为1.7%及1.0%)。考察到台湾已经从发展中国家成长至发达国家,未来经济成长率难回到过去高峰;而能源价格则受到美国页岩油技术的影响,未来价格大幅飙涨机率也较低。
无风险报酬率
有了通货膨胀率后,第二个该认识的便是无风险报酬率。一般而言,市场假设美国政府无违约及倒债的风险,因此,美国公债殖利率便是最被普遍接受的无风险利率,投资人只要买进美国政府公债,便可享受安全且稳定的收益。美国公债本身虽安全,但殖利率并非不会变动。
从1962年以来,分别经历了近20年的殖利率上升期与25年的下降期,1980年代投资人可能认为未来公债殖利率将维持高点,而低估了退休时该准备的资金;相反的是,目前殖利率处于史上低点,投资人可能也高估了该准备的退休金。
从2000及2010年以来,美国10年公债殖利率平均分别为4.4%及2.3%。钜亨网投顾认为美国公债殖利率将慢慢筑底,并缓慢攀升回过去水准。若投资人于退休后的每年报酬率为4.4%(假设投资人可透过购买美国公债基金,复制美国公债的表现),投资人退休时需要2,123万元,便可每年固定领取120万收入至100岁(假设65岁退休)。
几何平均VS算数平均
透过物价年增率及无风险报酬率,可计算出潜在的退休资金缺口,而要填补缺口便需要预期报酬率这关键数字。但就像斯斯有三种,预期报酬率也有几何平均报酬率跟算术平均报酬率这两种。所谓的算术平均是将一组数字加总,再除以全组的个数;几何平均是「复利」的概念,计算方式为所有观察值相乘后,再开同样次数的方根。对于牵涉到复利的投资,要记得应以「几何平均」报酬来计算才合理。
从1927年以来,标普500的算数平均及几何平均报酬年增率分别为7.6%及5.6%,若标普500指数每年皆以7.6%的年增率增加,现在标普500指数将来到14,781点,而非2,328点。下表为投资人采用两种报酬率计算后的退休金差距,若投资人误用算数平均报酬率,心目中预期的40年后退休金额为1,848万,但到时实际金额可能只有897万,两者差距高达951万。
钜亨投资策略
目前台湾主要投资工具有保险、基金及股票,处在人生不同时期的投资人,也该有着不同的配置方式。届龄退休的投资人,资产保值的重要性高于资本增值,保险及较低风险的基金为配置主力(美国政府公债或其他发达国家政府债券为主之基金);若是较年轻的投资人,资本增值将是第一要务,股票及基金都优于保险。但股票风险及操作难度较大,基金有着专业基金经理人代为操作的优点,投资人可以基金搭配资产配置的方式完成目标。