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怎么加码才能大爆赚:该等下跌再买吗(2)?

2019年11月21日 发表评论 阅读评论

好了公布答案!下跌增持法(Buy-the-Dip)和定期定额到底谁的表现比较好?答案是,大多数时间里,定期定额表现比较好!(忘记游戏规则的点这里:到底怎么加码才能大爆赚?(上))。

研究显示,在1920~1979 年开始的这60 笔资料中,约70% 左右的期间,都是定期定额报酬较高。到底怎么加码才能大爆赚?(上)有介绍,研究的假设是让使用下跌增持法的投资人,每一笔买入时机都是两次历史新高之间的最低点–也就是赋予了投资人神一般的能力。就算这样依然有70% 时间输给定期定额!这也是为什么那篇文章的标题是Even God couldn’t beat dollar-cost averaging(神也无法打败定期定额)。

所以到底为什么?拼死拼活分析预测抓低点,竟然比不必动脑定期定额绩效还差,看到这边,在座各位有没有也一样挫败,原因是:下跌增持法较适用于当我们能准确预期市场崩跌的时机点(如2000、2008)。但是在美股的历史上,这种崩跌并不常见,大多数时候,美股都处于上升趋势。

在等待下跌出现的期间,常常会见到市场一路上去不回头,好不容易等到回档,结果回档的最低点,比刚开始想买时还高!这就是散户日常啊(笑)。

下跌增持法有70% 时间表现输给定期定额,这是在投资人是神的假设下的结果。实际投资时,我们都知道,不可能每次都命中最高点与最低点,如果在市场底部出现后,花2个月做确认再进场,下跌增持法会有97% 的时间,表现输给定期定额!

那在什么情况下,下跌增持法的表现会优于定期定额?以下是1928~1957、1975~2014 这两个期间,每笔定期定额投资和下跌增持投资的报酬(每笔$100),黑色直条为定期定额的报酬,红点为下跌增持。

1928~1957 是下跌增持法表现较佳的期间,1975~2014 则是定期定额表现较佳的代表,我们可以看到,对下跌增持法而言,大跌出现得越早越好,但从二战至今,美股下跌超过25% 只有7 次,这就是为什么多数时候下跌增持法表现都输,作者对此的评论是:My friends do not realize that their beloved dip may never come. (人们喜爱的下跌难以出现),有点讽刺啊。

结论
知道了上述事实,关于如何应用到实际投资上,我有一些想法:金融市场的短期波动带有较多的随机性及不可预测性,长期波动则与经济表现趋于一致,我可能初生之犊不畏虎,认为透过努力的、深入的总经与市场分析,我们有机会提前预期到,市场可能出现大崩跌,所以我在长线看多市场时,会使用定期定额法,有钱就丢,但在预期即将出现大崩跌时,会使用下跌增持法

简单说,就是试图避开大崩跌,或许有人认为这不可能,但我想这就是主动投资人与被动投资人的分野,投资这件事,不就是在拼信念吗?我自己是主动投资人,某角则是被动投资人,我的这个做法,较适合用在指数投资上(基金投资亦然),至于个股投资或是衍生性商品短trade 的作法呢?我想这篇文章也有助于在看多时勇敢追多。

上面有说,如果认为即将出现大跌,则使用下跌增持法,也就是跌完再买,或选择放空;如果认为涨势会持续,则使用定期定额,意思就是看多直接做多,当然如何判别真假突破、增加交易胜率,那就是个人功课了。