陆资金面趋紧未明显缓解,机构估6月降准机率升

中证网报导,大陆人民银行在时隔37个交易日重启逆回购操作后,不断加码投放资金规模,截至今(28)日累计近三个交易日净投放达3,700亿(人民币,下同),但资金面趋紧仍未出现明显缓解,昨日银行间市场隔夜回购利率升至2.1%以上,达年内高档水准,突显出短期资金面的紧张。尽管5月MLF(中期借贷便利)降息落空,但市场对6月人行适时降准降息的预期已有所升温。

大陆民生银行首席研究员温彬指出,6月流动性压力依然存在,一是适逢半年末,存在季节性压力;二是有两期合计7,400亿元MLF到期;三是政府工作报告已明确今年财政赤字和地方政府专项债规模,政府债券可望加快发行。换言之,6月银行体系流动性将面临监管考核、人行资金到期回笼、政府债券发行缴款的三重考验,可能出现较大流动性缺口,需要人行货币政策操作予以支持。

温彬预计,6月人行可能采取「全面降准+MLF投放+逆回购」等多种货币政策工具组合,同时辅以「7天+28天期逆回购」等长短搭配,保持市场流动性充裕合理和市场利率平稳。

天风证券最新报告也指出,大陆政府工作报告再提降准降息和再贷款,意味着下半年上述政策仍有进一步落实的空间;加上后续债券供给压力不小,需要货币政策以适当降准降息等方式予以承接。

华创证券指出,大陆6月面临的中长期流动性需求因素,有较大规模的MLF到期,若再次降准加部分MLF操作,意味着流动性环境的缓解;若仅对冲MLF到期,甚至缩量,则可能难以满足政府债券发行对流动性宽松的要求,与人行完成全年M2和社融增速显著高于去年的目标相违背,故6月降准操作的必要性进一步提升。

Author: sheng, jia

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注