FOMC两周后召开例会,市场关注FED副座、理事本周演说

华尔街日报专栏作家James Mackintosh周日(8月30日)表示,联准会(FED)刚刚给了自己一张可以做任何事情的执照。他指出,FED主席鲍尔(Jerome H. Powell)8月27日说,FED将采2%弹性平均通膨目标、不受公式约束,这意味着未来5年美国处于严重通货紧缩到3.2%通膨率之间都可被视为成功。

美国核心个人消费支出(PCE)价格指数被视为是FED偏爱的通膨指标。如果2%平均通膨的起算点是2012年(注:FED当时宣示开始采用2%通膨目标),未来5年美国通膨率需达3.2%才能让平均值达标,如果是从鲍尔上任起算、通膨须达2.3%,若从5年前起算、通膨须达2.5%。

FED大举印钞后、美国核心通膨率触底反弹

美国商务部经济分析局(BEA)8月28日公布,2020年7月美国核心(排除食品、能源)PCE价格指数年增率报1.3%、连续第3个月呈现上扬。作为对照,疫情爆发前,美国核心通膨率在2020年2月报1.9%。

2020年4月美国核心PCE价格指数年增率报0.91%、创2010年12月(0.90%、1960年开始统计以来最低升幅)以来最低增幅。

截至2020年8月26日为止的24周期间,FED直接持有的美国国债余额累计增加1.835528兆美元,比美国联邦政府在截至2020年7月底为止的10个月期间个人所得税、企业所得税收加总(1.517796兆美元)还要多。

FED上周四公布,截至2020年8月17日为止当周M2(广义货币)存量(经季节性因素调整后)年增23.6%、创1981年开始统计以来第二高升幅纪录,仅次于2020年7月13日的24.0%。

圣路易斯联邦储备银行总裁James Bullard 8月28日接受CNBC专访时表示,过去几年美国通膨率大约较目标短少0.5个百分点,因此他愿意让通膨率在一段时间内较目标高出0.5个百分点。

Bullard认为,冠状病毒大流行所引发的经济衰退已经结束,但美国政策利率将在很长一段时间内停留在低档。

Clarida、Brainard演说将受市场关注

根据FED网站公布的行事历,FED副主席Richard H. Clarida(见图)、FED理事Lael Brainard将分别于8月31日、9月1日以「FED的新货币政策框架」、「货币政策框架检讨」为题发表演说。

联邦公开市场委员会(FOMC)将于9月15-16日召开例行货币政策会议。市场预料将会试图从Clarida、Brainard的演说内容中推敲、FED更新货币政策框架之后可能采取的新政策行动。

Clarida去年4月9日表示,根据FED与世界其他许多央行目前的作法,过去十年来的多数时间里,许多先进经济体通膨长期低于2%被视为「过去的事情」。这意味着当前的政策不会因为过去通膨低于预期而允许通膨在未来一段时间内超标。

Clarida去年7月在接受福斯商业新闻台专访时表示,如果可以的话、不应等到经济数据明显转差之后才开始大举降息,因为货币政策存在滞后效应。

鲍尔8月27日说,FOMC持续认为,货币政策必须具有前瞻性、要考虑到家庭和企业的预期心理以及货币政策对经济影响的滞后性。他表示,FOMC计划大约每五年对货币政策策略、工具和沟通作法进行一次彻底的公开检讨。

MarketWatch报导,Brainard 7月14日在全美商业经济协会(NABE)主办的虚拟活动发表演说时指出,一种可能有效的政策是FED承诺在通货膨胀率达到2%目标之前不将利率升至零以上。她说,FED还可藉由替中短端美国国债殖利率曲线设定目标来强化此一前瞻指引的可信度。

Author: sheng, jia

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