7月第3周波动看升8月底可逢低进场

美股恐慌指数「VIX」在今(2021)年第二季的最后一个交易日收在15.8点、与2019年Q2的15.1点极为相近,这段期间发生许多大事,包括全球疫情爆发、经济陷入动荡、政府推出数兆美元的财政刺激方案、央行实施前所未见的货币刺激政策等。如今VIX重返2019年Q2底的超低位置,根据历史统计,这可能是暴风雨前的宁静。
DataTrek Research 1日在官方部落格指出,7、8月份的市场波动向来偏高,流动性通常会在暑假干涸,进而放大总经意外引发的市场波动,形成艰困的投资环境。该机构统计了1990年以来,VIX在7-8月的每日波动后发现,市场波动确实会在6月底至8月底期间加温。

DataTrek统计发现,6月底至8月底期间,VIX在1990年代平均上涨18%、2000年代平均上涨9%、2010年代平均则有17%涨幅。值得注意的是,1990年代、2000年代VIX 7~8月都偏高,2010年代股市却集中在8月波动。

报告并建议投资人标记8月6日及8月25日,因为历史显示这两天的市场波动特别高。由于VIX上冲之际美股通常会下跌,这些天也许是逢低加码的好日子。统计发现,VIX平均会在Q2结束后的第26、第39个交易日触顶。VIX在第26个交易日触顶的现象,以上三个时期皆一致;第39日触顶的现象则在1990年代、2010年代出现,2000年代却没有(这段时期是第43个交易日) 。

为何VIX夏季会在上述时间触顶?DataTrek猜测,这或许跟「假期」及「Q2超级财报周落幕」有关。8月第一周通常是美国东北人展开家庭假期的日子,这会导致流动性减少、进而推升波动率。不只如此,多数美企财报会在7月底前公布,这带来资讯真空期,使总经因素引发的波动高于以往。

8月第2个VIX触顶日可能跟假期有关,但联准会(Fed)的怀俄明州杰克森洞(Jackson Hole)全球央行年会也在同周举行。今(2021)年就是如此,年会预定8月26日召开,就在Q2结束后第39个交易日隔天。

该如何运用上述资讯?DataTrek指出,2010年代的VIX趋势显示,7月股市波动率通常低于Q2,这暗示未来2-3周股市有机会走高,也符合该机构认为Q2财报结果有望优于预期的看法。Fed预定7月27-28日召开货币政策会议,正好跟2010年代VIX开始走扬的时间一致。

另外,VIX通常会在7月第三周过后骤然上升,上述三个时期皆如此,这暗示,投资人最好趁7月美股走扬之际减码,然后设法于8月逢低加码。由于Fed可能选在杰克森洞年会说明量化宽松货币政策(QE)的削减计画,该机构倾向等8月下旬再来加码。

Author: sheng, jia